L'Ipo di Anthropic potrebbe diventare un evento determinante per gli investitori dei mercati pubblici che cercano un'esposizione diretta alle nuove frontiere dell'IA. L'azienda si sta avvicinando ai mercati con un tasso di crescita del fatturato in forte aumento, una suite di modelli Claude avanzati in continua espansione e svariati miliardi di dollari già impegnati per sviluppare l'infrastruttura di calcolo per l'IA.
Alcune analisi sostengono inoltre che l'Ipo di Anthropic potrebbe avere una portata storica. Il Wall Street Journal ha rivelato che “gli investitori prevedono per Anthropic una valutazione di circa 2.000 miliardi di dollari e una raccolta fino a 100 miliardi di dollari con l'Ipo, cifre che supererebbero i record stabiliti dal debutto di SpaceX a giugno”.

I ricavi di Anthropic sono cresciuti in modo significativo
La crescita del fatturato registrata da Anthropic è stata uno degli indicatori più significativi del suo crescente slancio nel settore enterprise.
CNBC ha riportato che il tasso annualizzato di crescita del fatturato della società ha raggiunto i 65 miliardi di dollari alla fine di luglio 2026, con un aumento di circa 7 volte rispetto all'anno precedente. Secondo quanto riportato, Anthropic ha anche comunicato un fatturato preliminare per il secondo trimestre pari a 11,5 miliardi di dollari, registrando un incremento di 14 volte rispetto all'anno precedente.
Riteniamo che la velocità della crescita dei ricavi di Anthropic sia notevole poiché sta avvenendo a una scala che storicamente ha richiesto molto più tempo a molte delle principali aziende tecnologiche. NVIDIA ha impiegato circa 22 anni per passare da circa 1 miliardo di dollari di ricavi annuali a oltre 65 miliardi di dollari. Anthropic ha ora scalato i propri ricavi da circa 1 miliardo di dollari nel dicembre 2024 a un run rate annualizzato di 65 miliardi di dollari in circa 19 mesi.
Le aziende tradizionali di applicativi aziendali (software per le aziende) hanno spesso dovuto affrontare anni di espansione dei team di vendita, lunghi cicli di implementazione e lo sviluppo di una rete di distribuzione globale prima di raggiungere livelli di fatturato annuo da svariati miliardi di dollari. Le piattaforme Internet consumer dipendono spesso dalla scala a livello di advertising, dagli effetti di rete o dalla liquidità del marketplace. Le società di Cloud computing hanno costruito i propri ricavi attraverso investimenti infrastrutturali pluriennali e lunghi cicli di migrazione aziendale.
Le aziende delle nuove frontiere dell'IA sembrano seguire un percorso diverso. Un LLM performante può essere distribuito rapidamente e a livello globale tramite interfacce di programmazione delle applicazioni (API), marketplace cloud, abbonamenti diretti, strumenti di programmazione e integrazioni aziendali. Una volta che un modello dimostra un valore chiaro in flussi di lavoro ad alta frequenza, come la scrittura di codici, l'analisi dei dati, la conduzione di ricerche o l'automazione di processi aziendali ripetitivi, riteniamo che l'utilizzo possa crescere rapidamente.
La crescita del run rate dichiarata da Anthropic suggerisce che Claude sta prendendo piede proprio in quei flussi di lavoro ad alto valore aggiunto, e le cifre relative ai ricavi evidenziano la portata della spesa aziendale che sta ora confluendo verso le piattaforme di IA generativa.

Anthropic sta accelerando gli accordi per cloud e data center
Sembra che l'industria dell'IA sia sempre più definita da una corsa ad alta intensità di capitale per la capacità di calcolo. L'addestramento e la gestione dei modelli delle nuove frontiere dell'IA richiedono enormi quantità di chip avanzati, capacità cloud, reti, energia e infrastrutture di data center.
Anthropic ha risposto assicurandosi l'accesso a lungo termine a risorse di calcolo su scala significativa.
A maggio, ad esempio, SpaceX ha rivelato nel prospetto informativo per l'Ipo che Anthropic ha fatto un accordo per 1,25 miliardi di dollari al mese fino a maggio 2029 per l'accesso alla capacità di calcolo nei cluster di data center Colossus e Colossus II di SpaceX.
Ad agosto, Reuters ha riportato che Anthropic ha concordato di spendere 45 miliardi di dollari nell'arco di sei anni per noleggiare capacità di Cloud computing per l'IA dal campus di data center di Nscale nella West Virginia e solo pochi giorni dopo, che la società aveva anche firmato un accordo di Cloud computing da 35 miliardi di dollari con Lambda, società supportata da Nvidia, per un data center in Texas.

La tesi d'investimento su Anthropic
Riteniamo che la tesi d'investimento su Anthropic sia fondamentalmente legata all'efficacia e alla sostenibilità economica dei suoi modelli.
Sebbene Anthropic non debba necessariamente essere il fornitore di IA più economico per avere successo, crediamo che debba continuare a dimostrare una combinazione convincente di qualità, affidabilità e sicurezza dei modelli a un prezzo che le aziende possano giustificare.
Anthropic è ancora una società privata: fino a quando un'eventuale Ipo non sarà completata e le azioni non inizieranno a essere scambiate sui listini, la maggior parte degli investitori individuali non potrà acquistare le sue azioni direttamente tramite un normale conto di intermediazione.
Un'eventuale Ipo potrebbe cambiare questa situazione, ma per gli investitori che volessero un'esposizione già da ora, investire nella società tramite ETF che hanno già allocato parte dei loro investimenti a società private, tra cui Anthropic, potrebbe essere un'opzione valida.
(Analisi a cura di Cole Wenner, Investment strategist di KraneShares)