Bassel Khatoun, Head of Research e Director of Portfolio Management di Templeton Global Investments, evidenzia nell’area dei Paesi emergenti tre temi da monitorare.

Gli investimenti delle Big Tech nell'intelligenza artificiale (AI)
Diversi colossi statunitensi del cloud hanno registrato utili inferiori alle attese nel terzo trimestre (T3), seppure per ragioni differenti. È importante sottolineare, tuttavia, che i loro piani di investimento futuri non sono cambiati.
Nel complesso, prevedono di investire oltre 870 miliardi di dollari in conto capitale nel 2026 e 1.300 miliardi di dollari nel 2027. La loro corsa allo sviluppo di modelli avanzati di intelligenza artificiale ha sostenuto le vendite dei produttori asiatici di semiconduttori. Poiché la domanda di chip supera l'offerta, queste società hanno aumentato i prezzi.
Le aziende di minori dimensioni che operano nel settore dei data center incontrano invece maggiori difficoltà nella raccolta di capitali e potrebbero essere costrette ad annullare alcuni ordini. È probabile che i grandi operatori statunitensi del cloud assorbano questa capacità, poiché prevedono una domanda futura sostenuta. Si tratta di una buona notizia per i produttori asiatici di chip, che riferiscono di avere già esaurito la capacità produttiva fino al 2029.

La sorpresa delle elezioni in Brasile
Luiz Inácio Lula da Silva, noto come Lula, ha vinto il ballottaggio presidenziale, un risultato che pochi si aspettavano. In risposta alla vittoria, il mercato azionario brasiliano ha registrato un forte ribasso.
Gli investitori si aspettano ora che i tassi d'interesse aumentino, anziché diminuire, rendendo più oneroso il ricorso al credito per le imprese. Anche le prospettive per la valuta sono peggiorate.
Il sell off potrebbe tuttavia creare opportunità su singoli titoli. Stiamo valutando la solidità delle aziende, i livelli di indebitamento, i flussi di cassa e la loro capacità di assorbire eventuali shock. Privilegiamo le società esportatrici e quelle legate alle materie prime, poiché una valuta più debole può favorirne gli utili.

Gli utili dei mercati emergenti
La maggior parte delle società dei mercati emergenti ha ormai pubblicato i risultati del terzo trimestre. Gli analisti prevedono che gli utili siano superiori del 70% rispetto a un anno fa.§
Ancora una volta, si prevede che a guidare la crescita saranno i mercati dell'Asia settentrionale, caratterizzati da un forte peso del settore tecnologico. Stiamo monitorando eventuali segnali di forza anche in altri settori e nei Paesi al di fuori dell'Asia settentrionale. Risultati superiori alle aspettative in queste aree potrebbero sostenere le quotazioni azionarie e contribuire ad ampliare i rialzi a un maggior numero di mercati e settori nei prossimi mesi.

Market review
Le azioni dei mercati emergenti hanno perso terreno a ottobre, mentre i titoli tecnologici sono tornati sotto pressione. Gli investitori si sono interrogati sulla capacità degli ingenti investimenti legati all'intelligenza artificiale di generare rendimenti adeguati. Anche l'aumento dei tassi d'interesse ha alimentato le preoccupazioni sulle modalità di finanziamento di questi investimenti.
I mercati emergenti asiatici hanno registrato una flessione, con perdite nella maggior parte dei principali mercati. I titoli sudcoreani dei semiconduttori sono risultati particolarmente deboli.
Le azioni indiane hanno invece guadagnato terreno. Le società indiane del settore informatico hanno registrato buone performance, mentre gli investitori hanno ridotto l'esposizione ai titoli legati alle infrastrutture per l'AI, spostandosi verso le società di servizi software.
Gli attacchi coordinati con droni e missili contro l'Arabia Saudita hanno indebolito il sentiment degli investitori in tutto il Medio Oriente. Il mercato azionario messicano ha invece registrato un rialzo, nonostante i timori legati all'inflazione.

Outlook
Manteniamo una visione positiva sui mercati emergenti, pur ritenendo fondamentale adottare un approccio selettivo. Tassi d'interesse statunitensi più elevati e un dollaro Usa più forte potrebbero determinare maggiore volatilità.
Nonostante ciò, molte società dei mercati emergenti si trovano in una posizione finanziaria solida per affrontare tassi più elevati. Numerose società presenti nei nostri portafogli presentano livelli di indebitamento contenuti, disponibilità liquide elevate e, in alcuni casi, generano ricavi legati al dollaro statunitense.
Continuiamo a monitorare attentamente gli investimenti nell'intelligenza artificiale, poiché rendimenti obbligazionari più elevati potrebbero accrescere il costo degli investimenti futuri.
Nel complesso, il nostro approccio rimane invariato. Ci concentriamo sui fondamentali delle aziende e sulla crescita di lungo periodo. Questa disciplina ci aiuta a individuare opportunità e, al contempo, a gestire i rischi in un mercato sempre più influenzato dall'andamento dei tassi, dagli investimenti nell'AI e da una crescita disomogenea.