12 novembre 2026
Gli investitori professionali europei sono pronti ad aumentare le allocazioni in Etf attivi
È quanto emerge dalla ricerca di Fidelity International “Active ETFs: Unwrapping the Wrapper” secondo cui il patrimonio degli Etf attivi europei supererà i 1.000 miliardi di dollari entro il 2031 e l’allocazione media nei prossimi 18 mesi passerà dal 10,2% al 14,6%
Secondo una recente ricerca condotta da Fidelity International, Active ETFs: Unwrapping the Wrapper1, gli investitori professionali europei si stanno preparando ad aumentare le loro allocazioni in Etf attivi.
La ricerca, condotta da CoreData Research per conto di Fidelity su un campione di 310 gestori patrimoniali professionali che attualmente utilizzano, o intendono utilizzare, Etf attivi in Francia, Germania, Italia, Svizzera e Regno Unito, ha rilevato che le allocazioni medie in Etf attivi dovrebbero aumentare dall’attuale 10,2% dei portafogli al 14,6% nei prossimi 18 mesi. Guardando all’Italia, secondo i dati l’esposizione potrebbe quasi raddoppiare nei prossimi 18 mesi, passando dall’attuale 6,8% al 12,6%.
Questi risultati emergono in un contesto di rapida espansione del mercato degli Etf attivi. A livello globale, il patrimonio degli Etf a gestione attiva ha superato i 2.400 miliardi di dollari (fonti: Fidelity, Morningstar, al 31 agosto 2026). In Europa, si prevede che il patrimonio degli Etf attivi Ucits superi i 1.000 miliardi di dollari entro il 2031, mentre il numero di fornitori di Etf attivi è più che raddoppiato dal 2023 e il numero di prodotti è passato da 95 a oltre 400 (fonti: Fidelity, ETFbook, al 31 agosto 2026; cfr. grafico 1).
Grafico 1: Evoluzione degli Etf attivi in Europa, per patrimonio (sx) e numero di prodotti ed emittenti (dx)
Fonti: Fidelity, ETFbook, al 31 agosto 2026.
Oggi, il 25% degli investitori professionali investe almeno un quarto della propria esposizione azionaria in Etf attivi. Si prevede che tale percentuale salirà al 37% nei prossimi 12 mesi. Nel settore del reddito fisso, la percentuale di chi destina almeno un quarto della propria esposizione agli Etf attivi dovrebbe aumentare dal 18% al 25%.
Gli investitori vedono opportunità particolarmente interessanti per gli Etf attivi nel settore azionario statunitense (44%), seguito dai mercati emergenti (33%), dalle Small cap (29%) e dal mercato azionario europeo sviluppato (28%).
Neil Davies, Head of ETFs di Fidelity International, commenta: “L’ascesa degli Etf attivi rappresenta una delle tendenze globali più significative nel settore degli investimenti. Quello che era iniziato come un concetto di nicchia è ora diventato un segmento in rapida espansione. La nostra ricerca indica che gli investitori professionali li considerano sempre più come un vero e proprio strumento per la costruzione del portafoglio, con allocazioni destinate a crescere in modo significativo nei prossimi 18 mesi. Gli Etf rappresentano una componente sempre più importante nel modo in cui i clienti accedono alle strategie di investimento, e Fidelity si impegna a essere un fornitore leader. Continuiamo a investire nella nostra piattaforma di Etf, nelle nostre competenze e nei nostri talenti nell’ambito della nostra strategia di crescita a lungo termine”.
Un unico veicolo, ma non un unico mercato degli Etf attivi
La ricerca mette, inoltre, in discussione l’idea che gli Etf attivi rappresentino un’unica categoria di investimento. Sebbene tutti gli Etf attivi comportino decisioni di investimento attive, sono emersi approcci distinti, differenziati in base al grado di deviazione dal benchmark, al profilo di rischio e alla sovraperformance prevista.
Ai fini della ricerca, Fidelity ha suddiviso il mercato degli Etf attivi in tre categorie:
1. Benchmark aware: rimane relativamente vicino all’indice di riferimento, con una deviazione dall’indice compresa tra l’1% e il 2%;
2. Ad alta convinzione: assume posizioni più attive, con una deviazione dall’indice di riferimento compresa tra il 3% e il 4%;
3. Discrezionale: investe liberamente, senza essere vincolato a un indice di riferimento.
In Europa, la maggior parte degli Etf attivi immessi sul mercato fino a oggi rientra nella prima categoria, ovvero quella degli ETF Benchmark aware.
Almeno il 40% dei gestori professionali dichiara di avere una solida comprensione dei diversi approcci degli Etf attivi, ma il loro utilizzo scende a circa un terzo per le strategie High conviction e Discrezionali. Gli Etf attivi Benchmark aware sembrano trovarsi in una fase più avanzata della curva di adozione, con il 47% degli operatori che già li utilizza (cfr. grafico 2).
Grafico 2: Divario tra consapevolezza e utilizzo
Fonte: Fidelity, “Active ETFs: Unwrapping the Wrapper”, ottobre 2026.
Si prevede inoltre che queste categorie assumano ruoli sempre più distinti all’interno dei portafogli. Nei prossimi cinque anni, la maggioranza degli intervistati (35%) prevede che gli Etf attivi potenziati Benchmark aware diventeranno una componente significativa dell’allocazione di portafoglio, mentre gli Etf attivi ad alta convinzione e discrezionali dovrebbero più comunemente trovare spazio come allocazioni Satellite (rispettivamente, il 31% e il 23%). In Italia, il 55% degli intervistati si attende che gli Etf Benchmark aware diventeranno una componente Core del portafoglio nel periodo preso in esame, seguiti dagli Etf High conviction (27%).
Gli Etf attivi ad alta convinzione si distinguono come un’area di sviluppo futuro dei prodotti: il 50% degli investitori professionali afferma infatti di voler vedere più prodotti in questa categoria, una percentuale doppia rispetto a quella che cita gli Etf attivi potenziati orientati al benchmark (25%) o quelli discrezionali (25%).
Stefan Kuhn, Head of ETF Distribution EMEA di Fidelity International, commenta: “Gli Etf attivi possono avere la stessa denominazione, ma non sono tutti uguali. Sebbene finora il mercato sia stato dominato dagli Etf Benchmark aware, gli investitori stanno iniziando a distinguere in modo molto più netto tra strategie potenziate, ad alta convinzione e discrezionali, nonché tra i diversi ruoli che ciascuna di esse può svolgere all’interno di un portafoglio. Gli Etf attivi ad alta convinzione potrebbero rappresentare la prossima frontiera per il mercato; la nostra ricerca evidenzia infatti una domanda particolarmente forte per un ulteriore sviluppo di prodotti in questa categoria”.
La ricerca e la performance contano tanto quanto la struttura dell’Etf
La ricerca suggerisce inoltre che la struttura dell’Etf da sola non sia sufficiente per giustificare un’allocazione. Gli investitori professionali si aspettano che gli Etf attivi combinino i vantaggi strutturali di un Etf con i risultati di investimento della gestione attiva.
Alla domanda sulle caratteristiche importanti nell’utilizzo degli Etf attivi, il 79% ha citato l’efficienza in termini di costi, il 75% la liquidità, la negoziabilità e la flessibilità dei prezzi infragiornalieri, mentre il 74% ha indicato la trasparenza. Ma i risultati di investimento sono risultati altrettanto importanti: il 74% ha citato il potenziale di sovraperformance, mentre il 71% ha sottolineato la diversificazione e la capacità di gestire il rischio di concentrazione (cfr. grafico 3).
Grafico 3: Cosa determina l'assegnazione di una quota di Etf attivi?
Fonte: Fidelity, “Active ETFs: Unwrapping the Wrapper”, ottobre 2026.
Kuhn conclude: “I nostri risultati dimostrano che gli investitori professionali ricercano sia l’efficienza del prodotto sia la prova che un gestore attivo disponga delle capacità di investimento necessarie per ottenere i risultati che si prefiggono. Ciò conferisce un’importanza crescente alla ricerca, alla costruzione del portafoglio e alla gestione del rischio che stanno alla base di un Etf attivo. Man mano che il mercato diventa sempre più affollato, riteniamo che tali capacità diventeranno un fattore di differenziazione sempre più importante”.
ETF attivi presso Fidelity International
• Fidelity è presente sul mercato europeo degli Etf dal 2017 e ha lanciato i suoi primi Etf attivi nel 2020.
• Gestisce 16,8 miliardi di dollari attraverso la sua gamma di 27 Etf in Europa.
• Ciò include oltre 12 miliardi di dollari distribuiti su 21 Etf che coprono strategie azionarie e a reddito fisso.
• Fidelity è stato il primo gestore patrimoniale a lanciare un Etf semitrasparente in Europa.
1Lo studio “Active ETFs: Unwrapping the Wrapper” è stato condotto da CoreData Research per conto di Fidelity International tra luglio e agosto 2026. La ricerca ha coinvolto 310 professionisti dell’allocazione degli asset che attualmente utilizzano, o intendono utilizzare, ETF attivi in Francia, Germania, Italia, Svizzera e Regno Unito.
La ricerca, condotta da CoreData Research per conto di Fidelity su un campione di 310 gestori patrimoniali professionali che attualmente utilizzano, o intendono utilizzare, Etf attivi in Francia, Germania, Italia, Svizzera e Regno Unito, ha rilevato che le allocazioni medie in Etf attivi dovrebbero aumentare dall’attuale 10,2% dei portafogli al 14,6% nei prossimi 18 mesi. Guardando all’Italia, secondo i dati l’esposizione potrebbe quasi raddoppiare nei prossimi 18 mesi, passando dall’attuale 6,8% al 12,6%.
Questi risultati emergono in un contesto di rapida espansione del mercato degli Etf attivi. A livello globale, il patrimonio degli Etf a gestione attiva ha superato i 2.400 miliardi di dollari (fonti: Fidelity, Morningstar, al 31 agosto 2026). In Europa, si prevede che il patrimonio degli Etf attivi Ucits superi i 1.000 miliardi di dollari entro il 2031, mentre il numero di fornitori di Etf attivi è più che raddoppiato dal 2023 e il numero di prodotti è passato da 95 a oltre 400 (fonti: Fidelity, ETFbook, al 31 agosto 2026; cfr. grafico 1).
Grafico 1: Evoluzione degli Etf attivi in Europa, per patrimonio (sx) e numero di prodotti ed emittenti (dx)
Fonti: Fidelity, ETFbook, al 31 agosto 2026.
Oggi, il 25% degli investitori professionali investe almeno un quarto della propria esposizione azionaria in Etf attivi. Si prevede che tale percentuale salirà al 37% nei prossimi 12 mesi. Nel settore del reddito fisso, la percentuale di chi destina almeno un quarto della propria esposizione agli Etf attivi dovrebbe aumentare dal 18% al 25%.
Gli investitori vedono opportunità particolarmente interessanti per gli Etf attivi nel settore azionario statunitense (44%), seguito dai mercati emergenti (33%), dalle Small cap (29%) e dal mercato azionario europeo sviluppato (28%).
Neil Davies, Head of ETFs di Fidelity International, commenta: “L’ascesa degli Etf attivi rappresenta una delle tendenze globali più significative nel settore degli investimenti. Quello che era iniziato come un concetto di nicchia è ora diventato un segmento in rapida espansione. La nostra ricerca indica che gli investitori professionali li considerano sempre più come un vero e proprio strumento per la costruzione del portafoglio, con allocazioni destinate a crescere in modo significativo nei prossimi 18 mesi. Gli Etf rappresentano una componente sempre più importante nel modo in cui i clienti accedono alle strategie di investimento, e Fidelity si impegna a essere un fornitore leader. Continuiamo a investire nella nostra piattaforma di Etf, nelle nostre competenze e nei nostri talenti nell’ambito della nostra strategia di crescita a lungo termine”.
Un unico veicolo, ma non un unico mercato degli Etf attivi
La ricerca mette, inoltre, in discussione l’idea che gli Etf attivi rappresentino un’unica categoria di investimento. Sebbene tutti gli Etf attivi comportino decisioni di investimento attive, sono emersi approcci distinti, differenziati in base al grado di deviazione dal benchmark, al profilo di rischio e alla sovraperformance prevista.
Ai fini della ricerca, Fidelity ha suddiviso il mercato degli Etf attivi in tre categorie:
1. Benchmark aware: rimane relativamente vicino all’indice di riferimento, con una deviazione dall’indice compresa tra l’1% e il 2%;
2. Ad alta convinzione: assume posizioni più attive, con una deviazione dall’indice di riferimento compresa tra il 3% e il 4%;
3. Discrezionale: investe liberamente, senza essere vincolato a un indice di riferimento.
In Europa, la maggior parte degli Etf attivi immessi sul mercato fino a oggi rientra nella prima categoria, ovvero quella degli ETF Benchmark aware.
Almeno il 40% dei gestori professionali dichiara di avere una solida comprensione dei diversi approcci degli Etf attivi, ma il loro utilizzo scende a circa un terzo per le strategie High conviction e Discrezionali. Gli Etf attivi Benchmark aware sembrano trovarsi in una fase più avanzata della curva di adozione, con il 47% degli operatori che già li utilizza (cfr. grafico 2).
Grafico 2: Divario tra consapevolezza e utilizzo
Fonte: Fidelity, “Active ETFs: Unwrapping the Wrapper”, ottobre 2026.
Si prevede inoltre che queste categorie assumano ruoli sempre più distinti all’interno dei portafogli. Nei prossimi cinque anni, la maggioranza degli intervistati (35%) prevede che gli Etf attivi potenziati Benchmark aware diventeranno una componente significativa dell’allocazione di portafoglio, mentre gli Etf attivi ad alta convinzione e discrezionali dovrebbero più comunemente trovare spazio come allocazioni Satellite (rispettivamente, il 31% e il 23%). In Italia, il 55% degli intervistati si attende che gli Etf Benchmark aware diventeranno una componente Core del portafoglio nel periodo preso in esame, seguiti dagli Etf High conviction (27%).
Gli Etf attivi ad alta convinzione si distinguono come un’area di sviluppo futuro dei prodotti: il 50% degli investitori professionali afferma infatti di voler vedere più prodotti in questa categoria, una percentuale doppia rispetto a quella che cita gli Etf attivi potenziati orientati al benchmark (25%) o quelli discrezionali (25%).
Stefan Kuhn, Head of ETF Distribution EMEA di Fidelity International, commenta: “Gli Etf attivi possono avere la stessa denominazione, ma non sono tutti uguali. Sebbene finora il mercato sia stato dominato dagli Etf Benchmark aware, gli investitori stanno iniziando a distinguere in modo molto più netto tra strategie potenziate, ad alta convinzione e discrezionali, nonché tra i diversi ruoli che ciascuna di esse può svolgere all’interno di un portafoglio. Gli Etf attivi ad alta convinzione potrebbero rappresentare la prossima frontiera per il mercato; la nostra ricerca evidenzia infatti una domanda particolarmente forte per un ulteriore sviluppo di prodotti in questa categoria”.
La ricerca e la performance contano tanto quanto la struttura dell’Etf
La ricerca suggerisce inoltre che la struttura dell’Etf da sola non sia sufficiente per giustificare un’allocazione. Gli investitori professionali si aspettano che gli Etf attivi combinino i vantaggi strutturali di un Etf con i risultati di investimento della gestione attiva.
Alla domanda sulle caratteristiche importanti nell’utilizzo degli Etf attivi, il 79% ha citato l’efficienza in termini di costi, il 75% la liquidità, la negoziabilità e la flessibilità dei prezzi infragiornalieri, mentre il 74% ha indicato la trasparenza. Ma i risultati di investimento sono risultati altrettanto importanti: il 74% ha citato il potenziale di sovraperformance, mentre il 71% ha sottolineato la diversificazione e la capacità di gestire il rischio di concentrazione (cfr. grafico 3).
Grafico 3: Cosa determina l'assegnazione di una quota di Etf attivi?
Fonte: Fidelity, “Active ETFs: Unwrapping the Wrapper”, ottobre 2026.
Kuhn conclude: “I nostri risultati dimostrano che gli investitori professionali ricercano sia l’efficienza del prodotto sia la prova che un gestore attivo disponga delle capacità di investimento necessarie per ottenere i risultati che si prefiggono. Ciò conferisce un’importanza crescente alla ricerca, alla costruzione del portafoglio e alla gestione del rischio che stanno alla base di un Etf attivo. Man mano che il mercato diventa sempre più affollato, riteniamo che tali capacità diventeranno un fattore di differenziazione sempre più importante”.
ETF attivi presso Fidelity International
• Fidelity è presente sul mercato europeo degli Etf dal 2017 e ha lanciato i suoi primi Etf attivi nel 2020.
• Gestisce 16,8 miliardi di dollari attraverso la sua gamma di 27 Etf in Europa.
• Ciò include oltre 12 miliardi di dollari distribuiti su 21 Etf che coprono strategie azionarie e a reddito fisso.
• Fidelity è stato il primo gestore patrimoniale a lanciare un Etf semitrasparente in Europa.
1Lo studio “Active ETFs: Unwrapping the Wrapper” è stato condotto da CoreData Research per conto di Fidelity International tra luglio e agosto 2026. La ricerca ha coinvolto 310 professionisti dell’allocazione degli asset che attualmente utilizzano, o intendono utilizzare, ETF attivi in Francia, Germania, Italia, Svizzera e Regno Unito.